拼多多仍處于漫長的投入期。11月20日，拼多多發布2019年三季度財報，市場營銷投入與技術研發投入繼續攀升，前者占總營收的比重達91.95%。拼多多創始人黃崢在電話會議上強調，補貼仍會繼續，目前補貼在拼多多可控的范圍內。補貼正成為拼多多獲取新用戶、培養信任感的重要方式，或許是因為補貼，一線城市用戶的年平均消費額達到了5000元。短期內，這種以讓利方式換取用戶的方式還會繼續上演。

重金鋪路是拼多多當前必行的舉措，營銷與技術投入是重頭戲。在拼多多公布的新一季財報中，各項投入仍在增加。財報顯示，拼多多用于銷售與市場推廣費用為69億元，較去年同期的32.2億元同比增長114%，較上季度的61億元增加8億元。同時，拼多多的研發費用進一步增長至11.272億元，較去年同比增長240%。

拼多多對市場營銷的投入熱情不減，對技術研發更為重視。本季度，市場營銷投入與技術研發投入占營收的91.95%與15%。市場營銷為拼多多快速增加曝光度，相應的用戶增漲也得以保持可觀的速度;而技術上的投入則為拼多多搭建著護城河。拼多多透露，技術工程師占整體員工比例始終維持在50%以上，隨著尖端人才儲備和技術研發的不斷深化，拼多多將持續探索人工智能、大數據領域的研發創新。

投入為拼多多帶來了更多的用戶。三季度，拼多多App平均月活躍用戶數達4.296億，較去年同期的2.317億凈長1.979億，較上一季增長6360萬。過去的兩個季度里，拼多多App月活用戶數凈增1.399億。

此外，拼多多年度活躍買家的增速處于平穩趨勢。財報顯示，截至9月30日，拼多多年活躍買家數達5.363億，較去年同期的3.855億凈增1.508億，同比增長39.12%，較上一季度凈增5310萬。然而，本季度年活躍買家的同比增速為39.12%，與去年同期相比減少了104.88個百分點，盡管與上個季度相比減少不足兩個百分點，但下滑態勢仍在持續。過去四個季度，拼多多年活躍買家的同比增速分別為144%、71%、50%和41%。

拼多多創始人黃崢對年活躍用戶和月活躍用戶的增長解釋為，得益于拼多多對老用戶的維護。黃崢認為，維護老用戶的活躍度要比獲取新用戶更重要，老用戶是確保拼多多的活躍用戶在未來仍舊可以增長的主要基礎。

從活躍買家年度平均消費額來看，這些忠實于拼多多的用戶有著持續的增長實力。“三季度，一線城市用戶的年平均消費額約為5000元;二、三線城市用戶也可以達到2000元。”拼多多戰略副總裁九鼎在電話會議中透露了上述數據。財報數據顯示，本季度，活躍買家年度平均消費額達到了1556.7元，較年同期的894.4元同比增長75.16%;與上季度1467.5元高出89.2元。

與此同時，拼多多為新增用戶支付的成本在逐步減少。拼多多本季度的獲客成本為129.94元，低于二季度的152.8元。

黃崢在財報會議上表示，拼多多給用戶的補貼仍會繼續，會通過補貼方式提升用戶的體驗，吸引用戶在拼多多上購買更多的品類。在黃崢看來，優惠券能夠不斷強調用戶的互動，讓用戶探索新產品，互動又能快速建立起用戶對平臺的信任。“當前的補貼均在拼多多可控制的范圍。”

拼多多戰略副總裁九鼎補充時強調，補貼是拼多多對用戶進行的未來投資，拼多多可以借此為用戶提供更有性價比的產品，當用戶形成購買習慣后，就會加速購買其他品類進一步提高在平臺的消費能力。

2019年，拼多多推出“百億補貼”計劃，目前，“百億補貼”入口的日活用戶已經突破1億，參與計劃的國內外品牌超過2800家，熱門補貼商品超過2.3萬款。iPhone、戴森等品牌均有拼多多補貼的身影。

大量的投入沒有限制拼多多的“財務自由”。財報顯示，拼多多第三季度營收75.14億元，同比增長123%。營收增長帶動平臺凈現金流大幅提升。三季度，平臺經營活動產生的凈現金流為26.182億元，去年同期為16.314億元。截至2019年9月30日，拼多多擁有現金、現金等價物和受限制現金344億元。剔除限制性現金后，公司的現金和現金等價物為157億元。 此外，公司的短期投資為246億元，可動用現金總額為403億元。

同時，不能忽視的是，拼多多的虧損仍在放大，本季度歸屬于普通股股東的凈虧損為23.35億元，去年同期為10.983億元。非通用會計準則下，平臺歸屬于普通股股東的凈虧損為16.604億元。