 作者 陳植 “上周以來主動上門洽談助貸業(yè)務(wù)合作的中小銀行明顯增多。”一位助貸平臺運營總監(jiān)曾強(qiáng)向記者透露。 究其原因，2日20日銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》（下稱《通知》）規(guī)定，商業(yè)銀行與單一互聯(lián)網(wǎng)貸款合作方發(fā)放的本行貸款余額不得超過一級資本凈額的25%，令不少高度依賴螞蟻金服、微眾銀行等大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款的中小銀行感受到監(jiān)管壓力，紛紛尋找新合作伙伴維系零售貸款業(yè)務(wù)持續(xù)增長。 曾強(qiáng)發(fā)現(xiàn)，要順利收取這些中小銀行拋來的“橄欖枝”，絕非易事。多數(shù)中小銀行都對助貸業(yè)務(wù)合作方設(shè)定明確的準(zhǔn)入門檻與白名單制度——已實現(xiàn)上市、或擁有融資擔(dān)保牌照或信用保證保險合作資源、具備強(qiáng)大獲客導(dǎo)流與卓越風(fēng)控能力的助貸行業(yè)頭部平臺才會受到青睞。 他坦言，當(dāng)前這些中小銀行一方面希望助貸業(yè)務(wù)能替代聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)，成為助推零售業(yè)務(wù)增長的新引擎，另一方面則對助貸業(yè)務(wù)合作方提出兩大要求，一是在相關(guān)部門不允許中小銀行跨區(qū)域經(jīng)營的情況下，他們要求助貸平臺在銀行經(jīng)營所在地當(dāng)擁有強(qiáng)大獲客與貸款業(yè)務(wù)量，二是在助貸業(yè)務(wù)分潤模式日益普遍的情況下，中小銀行要求助貸業(yè)務(wù)壞賬率必須控制在他們可承受的區(qū)間內(nèi)。 在東吳證券銀行業(yè)首席分析師馬祥云看來，《通知》的政策效應(yīng)已悄然顯現(xiàn)，一是大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與每家銀行的聯(lián)合放貸規(guī)模受到銀行一級資本凈額限制，令前者的聯(lián)合放貸業(yè)務(wù)發(fā)展空間趨降，二是眾多中小銀行正將互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)分散化，轉(zhuǎn)而與更多平臺合作，其中助貸業(yè)務(wù)將成為重要選項。 值得注意的是，太平洋彼岸的美國資本市場也在密切關(guān)注《通知》對金融科技中概股的具體影響。 記者注意到，在《通知》出臺后，涉足助貸業(yè)務(wù)的樂信、360數(shù)科等金融科技中概股均迎來一輪上漲行情。 華爾街投行Jefferies認(rèn)為，這背后，是對沖基金發(fā)現(xiàn)《通知》要求合作機(jī)構(gòu)在聯(lián)合貸款的出資比例不低于30%，助貸模式則不受此限，令后者更具“輕資本”優(yōu)勢。此外，越來越多中小銀行加碼助貸業(yè)務(wù)合作規(guī)模，令助貸平臺資金來源多元化且免受民間借貸利率上限新政（4倍LPR，15.4%）約束，有利于提振業(yè)績表現(xiàn)。 一位華爾街對沖基金經(jīng)理指出，在經(jīng)歷股價上漲狂歡后，當(dāng)前對沖基金的投資策略正趨于理性——更關(guān)注助貸平臺能否抓住《通知》新政獲得新的業(yè)績增長動能，包括合作銀行數(shù)量與助貸資金規(guī)模的持續(xù)增加等。 “多數(shù)對沖基金認(rèn)為，《通知》勢必驅(qū)動助貸行業(yè)迎來新的洗牌潮，行業(yè)頭部平臺更有機(jī)會獲取業(yè)務(wù)擴(kuò)張空間，反之中小平臺則可能遭遇更嚴(yán)峻的競爭壓力。”他指出。 助貸平臺的“意外之喜”？ “這些天的一項重要工作，就是接待上門尋求助貸合作的中小銀行。”曾強(qiáng)告訴記者。他發(fā)現(xiàn)，兩類中小銀行對加碼助貸業(yè)務(wù)顯得尤其迫切，一是與單個大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開展聯(lián)合貸款的余額超過銀行一級資本凈額的25%，二是在單筆聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)需出資逾30%的新規(guī)下，部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺因資本實力受限不得不壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，拖累銀行零售貸款業(yè)務(wù)隨之縮水。 在他看來，這些中小銀行之所以轉(zhuǎn)而青睞助貸業(yè)務(wù)，一個重要原因是助貸業(yè)務(wù)完全由銀行100%出資放貸，規(guī)避了合作方需在單筆業(yè)務(wù)出資逾30%的監(jiān)管要求，從而令零售貸款業(yè)務(wù)有望繼續(xù)增長。 然而，要與這些中小銀行迅速開展助貸業(yè)務(wù)合作，曾強(qiáng)坦言“要走的路還挺長”，其中最大的操作障礙，是部分中小銀行對分潤模式猶豫不決。 所謂分潤模式，即銀行承擔(dān)風(fēng)控與放貸審核職責(zé)、以及所有的助貸資金投放，助貸平臺則提供獲客導(dǎo)流、輔助風(fēng)控等服務(wù)，雙方按照事先約定的利潤分成比例分配助貸業(yè)務(wù)的利潤同時，并各自承擔(dān)相應(yīng)比例的壞賬風(fēng)險。 然而，在聯(lián)合貸款實際操作環(huán)節(jié)，不少中小銀行均得到合作方的壞賬兜底承諾或貸款擔(dān)保支持，因此他們希望助貸平臺也能如法炮制——通過引入融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)或信用保證保險提供貸款資金安全保障。 曾強(qiáng)坦言，自己接觸多家中小銀行發(fā)現(xiàn)，一線業(yè)務(wù)人員更容易接受分潤模式，而銀行高層顧慮較多，特別擔(dān)憂助貸平臺風(fēng)控能力出現(xiàn)漏洞，導(dǎo)致壞賬率一下子飆漲。 “我們還發(fā)現(xiàn)，這些中小銀行更青睞已上市、在去年疫情期間壞賬率基本保持平穩(wěn)波動的助貸行業(yè)頭部平臺。”他指出。 記者多方了解到，目前這些中小銀行對試水助貸業(yè)務(wù)也相對謹(jǐn)慎，擬定的合作資金約3000萬-5000萬元。此外他們還設(shè)定某些特殊條款，包括若助貸業(yè)務(wù)壞賬率超過3.5%（或突破銀行去年零售貸款業(yè)務(wù)壞賬率的1.5倍），銀行有權(quán)利迅速收回所有未放貸資金。 “在合作初期，我們可能賺不到錢。”一位助貸平臺負(fù)責(zé)人向記者表示。究其原因，助貸業(yè)務(wù)若缺乏規(guī)模效應(yīng)，相關(guān)利息收入則難以覆蓋獲客、運營、壞賬計提、營銷等成本投入。但通過內(nèi)部討論，平臺仍將決定與這些中小銀行合作試水助貸業(yè)務(wù)，因為他們希望自身的風(fēng)控與獲客能力最終得到銀行認(rèn)可，吸引銀行投入更多助貸資金，令業(yè)務(wù)早日邁過盈虧平衡線。 記者多方了解到，在《通知》出臺后，不少聯(lián)合貸款合作方也開始加快向助貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的征途。 一位聯(lián)合貸款平臺人士向記者表示，他們轉(zhuǎn)型助貸業(yè)務(wù)的難度不小。一是通過給予中小銀行壞賬兜底承諾，他們能從聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)獲取約70%利息分成，但在助貸分潤模式下，他們能獲取的利息分成至少下滑逾15個百分點，令股東方頗為不滿，因為這足以影響平臺未來上市的估值；二是以往他們的聯(lián)合貸款客戶主要集中在沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地帶，如今《通知》要求中小銀行不得跨區(qū)域經(jīng)營，令中西部城商行與農(nóng)商行所獲得的助貸業(yè)務(wù)支持力度驟降，紛紛改換門庭，導(dǎo)致他們即便轉(zhuǎn)型助貸，依然會丟失不少銀行客戶與資金。 華爾街投資機(jī)構(gòu)押注助貸行業(yè)洗牌潮來臨 《通知》的面世，同樣影響著美國資本市場對金融科技中概股的投資情緒。 在《通知》面世后，金融科技中概股驟然掀起一波上漲行情，包括樂信、360數(shù)科等涉足助貸業(yè)務(wù)的金融科技中概股一度創(chuàng)下年內(nèi)新高。 “這背后，是眾多對沖基金注意到《通知》要求聯(lián)合貸款合作方需在每筆業(yè)務(wù)出資逾30%，但助貸業(yè)務(wù)（因銀行全額出資放貸）不受此限，反而更具輕資本優(yōu)勢。”上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出。 花旗銀行發(fā)布最新研究報告指出，樂信等助貸行業(yè)頭部平臺反而有機(jī)會獲得更多銀行的助貸合作機(jī)會，令業(yè)務(wù)規(guī)模趁勢擴(kuò)大。 在多位對沖基金經(jīng)理看來，在經(jīng)歷股價上漲狂歡后，多數(shù)華爾街投資機(jī)構(gòu)已趨于理性——他們正密切評估《通知》對助貸平臺業(yè)務(wù)拓展的利弊沖擊。比如中小銀行不得跨區(qū)域經(jīng)營，同樣會導(dǎo)致他們與助貸平臺的合作規(guī)模受限，因此助貸平臺能否通過擴(kuò)大與全國性銀行業(yè)務(wù)合作“對沖”上述監(jiān)管壓力，很大程度決定了他們的未來發(fā)展上限。此外，很多華爾街投資機(jī)構(gòu)也在評估助貸行業(yè)頭部平臺的業(yè)務(wù)分布狀況，能否吸引到中西部地區(qū)中小銀行的更多助貸業(yè)務(wù)合作機(jī)會，從而在《通知》實施后獲得新的業(yè)務(wù)增長動能。 記者多方了解到，當(dāng)前多數(shù)華爾街投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，《通知》勢必觸發(fā)中國助貸行業(yè)迎來新一輪洗牌，眾多難以獲得大型金融機(jī)構(gòu)資金青睞的中小型助貸平臺可能會淘汰離場，原因是越來越多中小銀行等持牌金融機(jī)構(gòu)助貸資金會流向行業(yè)頭部平臺。此外，助貸行業(yè)頭部平臺獲得更多中小銀行助貸合作機(jī)會，也會助推他們持續(xù)擴(kuò)張市場份額，令中小平臺生存壓力更加嚴(yán)峻。 “因此，我們會將資金重點配置在助貸行業(yè)頭部平臺，因為他們很可能成為《通知》的受益者。”一位大型宏觀經(jīng)濟(jì)型對沖基金經(jīng)理向記者透露，鑒于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展與構(gòu)建雙循環(huán)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動力，以及助貸對驅(qū)動中國民眾消費升級的推動作用日益提升，他們正將助貸行業(yè)龍頭中概股納入到新經(jīng)濟(jì)、新消費板塊，進(jìn)一步提升投資比重。 |
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