阿里收購網易考拉的靴子終于落地，阿里動物大家庭迎來了新伙伴“考拉”。

今天早晨，網易與阿里巴巴共同宣布達成戰略合作，阿里巴巴集團以 20 億美元全資收購網易旗下跨境電商平臺考拉。同時，阿里巴巴作為領投方參與了網易云音樂此輪 7 億美元的融資。

在過去一個月的時間里，阿里收購網易考拉一案可謂一波三折，早前就有媒體報道稱阿里收購網易考拉的談判臨近結束，交易價格在幾十億美金左右，網易考拉之后將和天貓國際進行具體業務融合。雖然阿里和網易雙方對此紛紛表示不予置評，但從披露的細節來看，阿里收購網易考拉似乎已經是板上釘釘的事。

其實早在一個月前有網易考拉員工向億歐透露，網易考拉內部早已盛傳被阿里收購的消息，并且正在進行內部人員的優化，或將裁員 600 余人。而今年早些時候就已經有傳聞稱網易考拉裁員30%，但網易對此予以反駁，稱只是春節前后集中進行整體組織架構調整。

網易考拉高庫存壓力的

“惡性循環”

公開資料顯示，網易考拉成立于 2015 年初，當時正于跨境電商爆發期，丁磊曾不止一次地表達了對電商業務前景的厚望，在“用電商再造一個網易”的鼓動下，網易考拉從零開始入局跨境電商，一直做到市場占有率第一。

然而隨著跨境電商紅利消失，跨境電商平臺間的競爭越來越激烈， 2018 年 6 月，“網易考拉海購”更名為“網易考拉”，正式進軍綜合電商市場，業務不再局限于進口商品。網易考拉增長也呈現出明顯的放緩趨勢，關于網易考拉平臺各種爭議此起彼伏，貨源的真實性頻頻遭受質疑。

今年年初，真假“加拿大鵝”事件徹底暴露了網易考拉在貨源上的短板，而隨后再次因售賣雅詩蘭黛被質疑是假貨的網易考拉被雅詩蘭黛起訴。

當越來越多的品牌方開始自建渠道，網易考拉的跨境電商模式開始受到挑戰，與海外品牌廠房建立聯系、增加海外買手以及擴建海外倉庫耗時又耗力，無疑增加了成本，從而進一步失去價格優勢。

用戶的信任是跨境電商的核心基礎，尤其是對于自建跨境電商來說，動銷率、保稅倉的周轉率都有賴于用戶對平臺產品的信賴。

然而，網易考拉作為以自營起家的電商平臺，其自身的動銷率并不高，以下這組數據便可說明：

2018 年網易電商營收 192 億元，營收成本為 177 億元， 2017 年網易電商營收的年末庫存凈值為 55 億元， 2018 年同期庫存凈值為 50 億元。

按照上述數據計算(存貨周轉率(次)=銷售(營業)成本÷平均存貨 )，可以知道網易電商的庫存周轉率大約為3. 37 次，平均周轉天數 108 天。同為自營電商的京東，去年 11 月底公布的平臺平均的庫存周轉周期大約是 30 天。

極低的周轉率意味著網易電商的毛利非常低， 2018 年網易電商的毛利率只有4.5%，被分析人士認為是“幾乎賣一單虧一單”。

時下電商業務之于網易而言，就是一塊“燙手山芋”，既不能帶來財務上的顯著收益，還帶來了一系列的惡性循環。

低周轉率導致了網易電商的高庫存壓力，高庫存又進一步導致倉儲費用以及分揀等人力成本的增加。

網易 2018 財報數據顯示，發展倉儲所增加的土地使用權達到 35 億元， 2017 年這一數字還只有5. 9 億元，也就是說， 2018 年為了擴展新倉，網易新增了 29 億元的土地使用權成本。相應的債務也從 2017 年239. 8 億增長至355. 6 億元，短短一年中，負債增長了近百億，同時，人力成本支出增長了 4 億元。

存貨所帶來的損耗以及跌價，又迫使網易電商不得不增加促銷解決庫存。一位網易電商的內部人員表示，此前公司經常會有一些運輸瑕疵品還有用戶退貨會占用庫存，因此會打折賣給內部員工。

以上種種惡性循環，最終直接反映在網易的財務報表上。 8 月 8 日，網易二季度財報數據出來后，網易電商業務庫存仍然高達近 40 億元。網易電商凈收入增速20.2%為歷史最低值。

對比京東 2019 年Q2 的數據，京東營收為 1503 億元，同比增長22.9%，毛利率為14.7%。可見網易考拉一來增長乏力，二來盈利無望，畢竟京東以如此的規模能力才能將將實現盈虧平衡。

沒有電商基因

網易嚴選又該何去何從

與已經賣身的網易考拉相比， 網易嚴選并沒有好太多，作為網易電商業務布局的另外一枚棋子，網易嚴選同樣面臨著巨大的庫存壓力。知情人士表示，網易嚴選同樣在洽談資本并購事宜，但最終尚未確定。

考拉和嚴選是網易內部孵化的兩個電商業務方向，前者幾乎已經確定了外部資本的介入，這讓后者顯得異常尷尬，近一年來，外界對嚴選的質疑和考拉相比不遑多讓，裁員、高庫存、營收增速放緩成為網易電商繞不過的三座大山。

外界對網易嚴選模式的評價一直是“太重了”，供應鏈效率不高，最突出的表現就是，網易嚴選與工廠一起開發自有品牌，上游深度參與產品制造，中游既要負責產品質量的把控，又要承擔庫存風險，下游渠道完全由網易電商承擔，整個供應鏈流程需要強大的品控團隊和運營人員。

在網易嚴選發展初期，為了進一步擴大市場優勢，采取了全品類策略，SKU數量激增，最高時曾達到上萬個。有零售分析人士曾對此表示過質疑，“像這種嚴選模式下的產品更加注重商品的周轉率，加快回籠資金”。

一般而言，庫存周轉期在兩個月左右，增加至一萬個SKU時，隨之而來的則是周轉周期延長，從而導致采購成本、物流成本、售后成本都會上漲。

網易嚴選內部早已意識到問題的嚴重性，面對巨額庫存壓力，如今網易嚴選控制SKU數量，并且通過爆款專區，增加銷量，以動銷帶動上游工廠出貨量，以壓縮成本，提高周轉率，以達到去庫存的目的。

面對供應商，網易嚴選作為互聯網公司的數據優勢也難以發揮出來。對于一家供應商而言，其核心競爭力就是生產的效率和成本的控制，知道以什么樣的方式生產一萬個相同的杯子效率最高，但是網易作為平臺，能做到的是將消費者需求是以數據的形式反饋給制造商，但數據化的反饋效果甚微;工廠接受的難易程度都難以實現量化，“再多的數據都不如一個爆款更容易說明問題”。

缺乏零售基因是網易在電商業務上最嚴重的短板。在渠道終端，網易嚴選模式受到同類競品挑戰，目前網易嚴選除了線上部分，線下還有多家門店，在線上流量遭到淘寶心選、小米有品的夾擊之后，網易嚴選線下門店還要面對名創優品、蘇寧極物等零售門店的激烈競爭。

據網易嚴選內部員工透露，接下來網易嚴選將在B端發力以實現清庫存的目的，相比于C端市場的激烈競爭，B端業務不失為一種新的策略。

目前網易嚴選已經與亞朵酒店達成戰略合作，網易嚴選與亞朵酒店達成戰略合作，由亞朵酒店提供場地，負責日常運營，并代銷網易嚴選商品。而網易嚴選需為酒店提供相關用品，二者均無需向對方支付其他費用。也就是說，亞朵酒店和網易嚴選的合作相當于資源置換。目前除了酒店以外，網易嚴選的B端市場正在開拓宿舍樓這塊空白市場。

但是B端的市場容量始終撐不起丁老板“用電商再造一個網易”的夢想。

熬人的電商

丁磊的耐心

一位網易前員工向億歐透露，“網易考拉進軍跨境電商先天不具優勢，建立了保稅倉只是確保了倉儲上的優勢，但是網易考拉使用的不是自建的物流，倉儲物流不是一朝一夕就能建成的，京東前期投了大量的錢，但是網易一直沒有大力投入。”

重資建設保稅倉已經非常燒錢，這對于一向看重盈利能力的丁磊來說，已經屬于格外開恩。根據媒體公開報道， 2018 年底，網易考拉與萬科達成合作，已在原有的 15 個跨境綜合試驗區和試點城市中的絕大多數城市進行了倉網布局，擁有總面積超過 100 萬平方米的保稅倉資源。

這也就解釋了為什么網易的土地使用權短短一年增加了 37 億元，是 2017 年的七倍之多。

一位網易前員工曾向億歐透露，丁磊在公司內部屬于一言堂，老板對業務的態度決定了一個事業部的生死存亡。

“丁磊對嚴選抱了很高的期待，結果去年年底看了嚴選的財務數據，今年 3 億元的市場預算就沒批，好歹網易云音樂、有道之類的還有營銷預算的。”

如今的嚴選早已是戰戰兢兢，況且電商是個非常長期的生意。在電商板塊的布局，網易越來越“吃力”，貨源問題、高人力成本以及高庫存已經成為阻礙網易電商業務進一步擴張的重要因素，想要擺脫目前的困境，網易不得不向外尋求幫助。

每賣一件都在虧錢的網易考拉首當其沖，成為網易的一枚棄子。短短兩年的時間，丁磊的電商野心也從“用電商再造一個網易”很快轉向“看不到盈利希望，就收縮。”

但是從目前跨境電商的市場格局來看，網易考拉以27.1%的市場份額排名首位，天貓國際和海囤全球分別以24%和13.2%的市場份額位列其后。

網易考拉并入天貓國際，跨境電商領域或將出現壟斷局面。上述網易前員工透露，未來網易考拉將面臨大規模裁員，或將僅保留位于杭州的部分員工。

作為一家以互聯網和游戲起家公司，網易的營銷、運營能力一直被業內所稱道，但電商業務強調的是整個產業鏈的配合，單純營銷做流量是遠遠不夠的。

尤其是隨著互聯網紅利的消失，電商增速放緩，獲客成本劇增，存量時代的結果終將引發跨境電商領域的新一輪的并購重組熱潮，阿里京東夾擊下，拼多多已然是個奇跡，而對于缺少電商基因的網易來說，只得暗淡離場，這也意味著，跨境電商戰國時代已然接近尾聲。