 《投資者網》葛凡梅 7月20日宣布啟動上市計劃，8月25日在上交所和港交所同步披露IPO申請。根據招股書，螞蟻集團欲A股募資480億，港股募資金額尚未披露 螞蟻科技集團股份有限公司（以下簡稱“螞蟻集團”）上市進程按下加速鍵，如今A+H股正式落地。 8月25日，螞蟻集團向上交所遞交了招股書，申請科創板上市獲受理；同一日，螞蟻集團申請H股發行的申請在港交所披露。 根據上交所網站，螞蟻集團擬科創板IPO募資480億元，港股募資金額尚未披露。根據招股書，募集資金將用于助力數字經濟升級、加強全球合作并助力全球可持續發展、進一步支持創新、科技的投入、補充流動資金（及一般企業用途）。本次A股發行可引入綠鞋機制，超額配售權最高不超過15%。 螞蟻集團此次科創板發行股票，中金公司和中信建投證券擔任保薦機構。在港交所申請IPO，中金公司、摩根士丹利、摩根大通作為聯席保薦人。根據招股書，螞蟻集團擬在A股和H股發行的新股數量合計不低于發行后總股本的10%，發行后總股本不低于300.3897億股（綠鞋前），意味著將發行不低于30億股新股。 今年7月20日，螞蟻集團宣布啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計劃。A股上市方面，8月14日，浙江證監局官網公示了螞蟻集團開始輔導備案；僅隔十天，8月24日再行公示，螞蟻集團已完成擬登陸科創板的上市輔導總結報告。港股上市方面，8月21日，螞蟻集團港股上市申請材料獲證監會接收；三天后，證監會于8月24日受理螞蟻集團境外首次公開發行股份審批材料。 螞蟻集團的上市進程堪稱火速，如今其在A+H股上市的步伐又向前邁進了關鍵的一步。資深投行人士王驥躍表示，預計本周給問詢函，下周一回復，下周二通知上會，9月10日前后過上市委，14號前后之后申請注冊，當周批復，10月20日前后上市。  1 毛利率波動 存商業糾紛風險 招股書顯示，螞蟻集團是中國最大的移動支付平臺支付寶的母公司，也是領先的金融科技開放平臺，致力于以科技和創新推動包括金融服務業在內的全球現代服務業的數字化升級。螞蟻集團起步于2004年，在電子商務行業的發展初期，為了解決消費者和商家之間在線上交易中的信任問題，支付寶應運而生，脫胎于阿里巴巴集團，從2011年起獨立運營，2020年7月，由螞蟻金服正式更名為螞蟻科技集團股份有限公司。  財務數據顯示，2017年至2019年，螞蟻集團的營業收入分別為653.96億元、857.22億元、1206.18億元，2020年前6個月已達725.28億元；同期對應的歸母凈利潤分別為69.51億元、6.67億元、169.57億元、212.34億元。值得注意的是，2018年螞蟻集團的歸母凈利潤下降幅度超90%。 分業務領域來看，螞蟻集團的收入主要分為三大板塊：數字金融科技服務費、數字支付與商家服務、創新業務，今年上半年實現營收占比分別為63.39%、35.86%和0.75%。核心業務數字金融科技服務占比有明顯提升，該業務在2019年占總營收比例約為56.2%。 業務規模方面，支付寶APP年度活躍用戶超過10億，月度活躍用戶7.11億，月度活躍商家8000萬家。截至今年6月，支付寶數字支付交易規模高達118萬億，螞蟻集團促成的貸款余額與理財科技平臺促成的資產管理規模分別達到2.1萬億元和4.1萬億元。在保險科技領域，螞蟻集團與約90家保險公司合作提供創新型保險產品。截止到6月30日，螞蟻集團促成保費及保障規模為518億元。  招股書顯示，螞蟻集團主要客戶包括阿里巴巴集團、商業銀行、資產管理公司、保險公司和為數眾多的商家。2019年至2020年6月底，前五大用戶貢獻收入分別占總收入的14.4%、20.0%、23.7%和22.6%，來自“大客戶”的收入不超過三成。 從毛利率來看，2017年至2019年，螞蟻集團的毛利率逐年下降：螞蟻集團的毛利率分別為63.72%、52.28%、49.83%。螞蟻集團在招股書中表示，2018年毛利率下降主要是由于當年金融機構根據市場費率續簽協議，向公司收取的交易費率上漲所致。而2020年上半年，螞蟻集團的毛利率為58.58%。 值得一提的是，螞蟻集團還存在商業糾紛風險。根據招股書，2020年8月15日，螞蟻集團收到控股子公司天弘基金少數股東蕪湖高新投資有限公司的函件，質疑螞蟻集團在2014年至2019 年期間向天弘基金收取的合計金額為45.77億元代發服務費的合理性。該函件要求螞蟻集團和天弘基金就該等事項在2020年8月30日前與對方達成專項解決方案。螞蟻集團表示，不能排除蕪湖高新投資有限公司訴諸法律程序或者向監管投訴的可能性。 2 人事變動 員工持股平臺占股超四成 根據招股書，螞蟻集團的實際控制人為馬云，持有螞蟻集團股份26.77億股，意味著上市后的持股比例不超過8.8%。同時，馬云還宣布捐出其持有的6.1億股螞蟻股份，委托杭州云鉑未來捐贈給他指定的公益組織。 招股書顯示，螞蟻集團的董事有12人：井賢棟為螞蟻集團執行董事長，胡曉明為執行董事、CEO，倪行軍為執行董事、CTO；蔡崇信、程立、蔣芳為螞蟻集團非執行董事。另外還有3名獨立董事，分別為郝荃、胡祖六、黃益平。 螞蟻集團的監事有3人，高級管理人員5人。其中，螞蟻集團監事會主席、職工代表監事是郟航，另外兩名監事分別是徐宏、余泉。高級管理人員分別是CEO胡曉明、CRO曾松柏、CTO倪行軍、CFO韓歆毅、董事會秘書周志峰。 相較于之前，程立、胡祖六、蔣芳、郝荃、黃益平5人為新增董事。根據企查查工商信息顯示，8月21日，螞蟻集團發生工商變更，新增5位董事的同時，彭蕾、張勇、武衛3人退出董事行列。 與此同時，杭州云鉑投資咨詢有限公司（簡稱“云鉑投資”）也在8月21日發生了工商變更，馬云在該公司的持股比例由100%下降至34%，新增股東胡曉明、蔣芳、井賢棟分別持股22%。股權穿透圖顯示，云鉑投資通過杭州君澳股權投資合伙企業（有限合伙）、杭州君瀚股權投資合伙企業（有限合伙）間接持有螞蟻科技集團股份有限公司的股份。 根據招股書，君瀚投資、君澳投資作為螞蟻集團的員工持股平臺，分別持有螞蟻集團29.86%、20.66%的股權，為螞蟻集團的控股股東。杭州阿里巴巴網絡科技有限公司是螞蟻集團持股33%的股東，張勇是前者的法定代表人。  值得注意的是，螞蟻集團的CTO倪行軍于今年6月接任胡喜后才開始擔任首席技術官。資料顯示，倪行軍于2004 年加入支付寶，歷任開發工程師、業務架構師、平臺產品負責人、支付寶事業群行業產品技術部負責人、支付寶事業群總裁、支付寶中臺事業群總裁、首席技術官。 值得一提的是，胡喜出任螞蟻集團CTO僅7個月，便由倪行軍接任。隨后，在8月24日傳出其已正式離職的消息。公開資料顯示，胡喜于2007年加入螞蟻集團，其最具代表性的業績是2013年起帶領螞蟻基礎技術團隊同阿里云合作，開創了螞蟻金融云平臺。2017年，胡喜正式成為當時阿里巴巴集團36名合伙人之一。 螞蟻集團這一系列變更都被認為是在為上市做準備。 3 與阿里巴巴的戰略協同 螞蟻集團脫胎于阿里巴巴集團，最早追溯到2011年。彼時，螞蟻集團從阿里巴巴集團脫離出來，充滿了爭議。 2010年，人民銀行出臺了《非金融機構支付服務管理辦法》（2號令），其中對于外商投資的支付機構做出了限制性規定，這意味著有外資背景的阿里巴巴可能無法合法持有支付牌照。就支付寶能否順利獲得央行牌照的判斷，以馬云為首的阿里巴巴管理層，與外資股東雅虎、軟銀產生了巨大分歧。 2011年5月，阿里巴巴管理層在未經董事會批準的情況下，以未取得國內牌照為由（按規定不能有外資參與），將支付寶從阿里巴巴集團拆分，轉到馬云個人名下公司“浙江阿里巴巴電子商務有限公司”。該公司后在2014年更名為浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司，即螞蟻集團的前身。 2011年7月29日，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀，就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議，支付寶的控股公司承諾在上市時予以阿里巴巴集團一次性的現金回報，回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%（以IPO價為準），回報額將不低于20億美元且不超過60億美元。 招股書表明，2019年9月，根據2014年8月簽署的《2014 年股權和資產購買協議》及后續相應修訂，阿里巴巴集團通過其境內間接全資子公司杭州阿里巴巴網絡科技有限公司，以人民幣875億元取得了螞蟻集團 33%股份，上述分潤安排同步終止。 值得一提的是，截至今年7月2日，馬云在阿里巴巴集團持股為4.8%，蔡崇信持股1.6%，軟銀所持股份比例降至24.9%。以此計算，軟銀如今僅間接持有螞蟻集團8.2%權益。 根據相關協議及在《股權和資產購買協議》中的約定，阿里巴巴集團在螞蟻集團全球首次公開發行中享有反稀釋權利。 螞蟻集團表示，螞蟻集團與阿里巴巴集團共同推動中國商業和服務業的數字基礎設施建設，兩者之間有高度戰略協調。螞蟻集團是中國領先的數字支付服務提供商和領先的數字金融科技開放平臺，阿里巴巴集團是全球最大的零售商業體，并建立了涵蓋范圍廣泛的數字經濟體。螞蟻集團與阿里巴巴集團的互惠合作有利于雙方更好地服務自身用戶及商家的多元化需求。（思維財經出品） |
