文：張苑柯、王海 8月25日晚間，螞蟻科技集團股份有限公司（下稱“螞蟻集團”）向上交所科創板遞交上市招股說明書（申報稿），并同步向香港聯交所遞交A1招股申請文件，邁出A+H上市關鍵一步。  招股文件顯示，螞蟻集團擬在A股和H股發行的新股數量合計不低于發行后總股本的10%，發行后總股本不低于300.3897億股（綠鞋前），意味著將發行不低于30億股新股。本次A股發行可引入綠鞋機制，超額配售權最高不超過15%。 “技術是成功的關鍵，也是普惠生態系統的基礎。”螞蟻集團在首度披露的招股文件中，如此定義技術的重要性。螞蟻集團擬在科創板募資480億元，此次募集的資金將主要用于三個方向，包括創新和科技的投入（40%），助力商家發展和數字經濟升級（30%），加強全球合作并助力全球可持續發展（10%）。 畢馬威中國資本市場咨詢組合伙人潘子建對第一財經記者表示，中國資本市場改革，正在擴大其創新屬性、市場化屬性和包容屬性�！拔浵伡瘓F是以互聯網科技開路、‘殺入’傳統金融產業鏈的企業，這樣一家公司A+H上市，既表達了中國資本市場不斷接受和包容新經濟創新企業，同時也積極創造客觀條件，利用市場的力量來優化社會資源配置，讓投資者和需要借助資金發展的公司間的信息溝通距離更短。” 潘子建還認為，越來越多的科技和創新企業上市，也必然對于投資者的投資決策能力與風險抵御能力提出了更高的要求。  三大板塊成就萬億帝國 螞蟻集團上市正式進入公開程序，不少投資者開始計算上市時間表。 有券商分析師表示，參考中芯國際6月1日申報獲上交所受理，6月19日上會通過，直至最后證監會批準注冊所用不到一個月時間，螞蟻集團上市的進程可能也在這一區間之內。 資深投行人士王驥躍預計，本周或許監管就會出具第一輪問詢函，下周一左右螞蟻集團回復后，最快周二收到上會通知�！斑@也意味著，最快9月10日前就可過上市委會議，14日左右提交注冊，20日左右正式登陸科創板�！蓖躞K躍稱。 此次登陸科創板，螞蟻集團使用的是第一套上市標準，即“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。 招股書顯示，早在2018年螞蟻集團市值就已逼近“萬億帝國”。2018年7月，螞蟻集團進行了境內融資，本次融資完成后，螞蟻集團的投后估值約為人民幣9600億元。 招股書顯示，螞蟻集團是中國最大的移動支付平臺支付寶的母公司，也是全球領先的金融科技開放平臺，旗下業務包括支付（支付寶）、財富管理（螞蟻財富、余額寶）、融資服務（花唄、借唄）、保險（保險服務）、信用服務（芝麻信用）等，金融業務已覆蓋了支付、銀行、消費信貸、財富管理、基金及經紀業務、保險及保險經紀業務等多個方面。 截至2020年6月30日的12個月內，螞蟻集團支付寶的月度活躍用戶由2017年12月的4.99億名增加至2020年6月的7.11億名，年度活躍10億+，月度活躍商家8000萬。支付寶數字支付交易規模高達118萬億元，通過公司平臺完成的國際總支付交易規模達到6219億元。 據公開數據，螞蟻集團2017年度、2018年度、2019年度和2020年1~6月，公司分別實現營業收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元，歸母凈利潤分別為69.5億元、6.67億元、169.57億元和212.34億元。 拆解收入來源可以發現，營收主要來自三大板塊，分別是數字支付與商家服務、數字金融科技平臺（包括微貸科技平臺、理財科技平臺、保險科技平臺）以及創新業務。  數據顯示，2019年數字金融科技平臺的營收規模為677.84億元，比例高達56.2%。2020年1~6月的營業收入中63.39%來自于數字金融科技服務收入，營收規模直擊460億元，預計將成為公司未來增長的重要驅動因素。 具體來看，該板塊業務系公司向金融機構合作伙伴提供數字金融技術支持、客戶觸達及風險管理方案，助力金融機構有效觸達更廣泛的客群，并提供包括消費信貸、小微經營者信貸、理財及保險在內的各類服務。公司提供的服務包括微貸科技平臺、理財科技平臺、保險科技平臺。金融機構合作伙伴包括商業銀行、基金管理公司、保險公司、信托公司、證券公司及其他持牌金融機構。 緊隨其后的是數字支付與商家服務板塊，2020年1~6月營收260億元，占比35.86%；創新業務的營業收入占比較小，僅為0.75%。 其中，數字支付服務收入主要來自公司在國內商業交易中，按照交易規模的一定百分比向商家和交易平臺收取的交易服務費。公司也就跨境商業交易、金融交易及個人交易收取費用、產生收入。 北京看懂研究院研究員由曦對第一財經記者表示，按照螞蟻集團的營收和凈利潤，完全已經達到股份制銀行的水平，而其業務發展蘊藏的潛力，是萬億估值的基礎之一。 “與傳統銀行放貸賺取利差不同，螞蟻的數字金融科技服務收取的是服務費，而不是放貸的利差。”由曦對第一財經表示，螞蟻賺取服務費的底氣在于其龐大的數據資產。 “過去我們靠的是資產的抵押、質押去做貸款，但現在我們可以通過數據做貸款，等于說螞蟻是吃了實體經濟數字化的紅利。實體經濟的數字化把之前死的數據變成活的生產資料，可以給金融機構提供信用和信息，消除信息的不對稱。”由曦表示，數據來自于場景、對客戶服務的能力，企業對客戶服務的能力越強，就會聚集越多的客戶，其數據分析能力也會越強，再把數據能力轉變為變現的能力，這就是科技的價值。 首次亮出技術家底 招股說明書披露，杭州君瀚、杭州君澳作為螞蟻的員工持股平臺，分別持有螞蟻29.8%和20.6%的股份，為控股股東。發行完成后，君瀚、君澳合計持股將不低于40%。同時，馬云個人持股比例不超過8.8%，他還宣布捐出6.1億股螞蟻股份做公益，相當于螞蟻發行后總股本的2%。 作為一家技術驅動的企業，技術人員的強弱是關鍵。截至2017年底、2018年底、2019年底和2020年6月底，螞蟻擁有的員工數分別為9273人、12717人、15169人和16660人。在員工專業結構方面，截至2020年6月底，技術、業務、銷售、行政管理人員占公司整體員工人數的比例分別為64%、11%、14%、11%。換言之，螞蟻現有的超過1.6萬名員工中，超過六成是技術研發人員。 技術的身影不僅體現在員工數量上，也體現在高管層。 在螞蟻集團董事會中，有1/3是技術背景出身，分別為胡曉明（螞蟻集團CEO）、程立（阿里巴巴CTO）和倪行軍（螞蟻集團CTO）。 在技術實力方面，螞蟻集團第一次亮出了技術家底，包括26項自主研發核心技術產品，18項世界級和國家級核心技術獎項，以及在全球40個國家和地區擁有的26279項專利或專利申請。技術能力覆蓋了人工智能、風控、安全、區塊鏈、數據庫、信貸風險管理平臺、智能投顧平臺等多個方面。 技術能力的實現得益于公司持續加大技術及研發投入力度。2017年~2019年以及2020年上半年，公司研發投入分別為47.89億元、69.03億元、106.05億元、57.20億元，占營業收入的比例分別為7.32%、8.05%、8.79%、7.89%。 這些技術正成為螞蟻最主要的收入來源。招股文件顯示，2017年~2019年以及2020年上半年，數字金融科技平臺營收分別為289.93億元、406.16億元、677.84億元和459.72億元，占公司當期營收的比例分別為44.33%、47.38%、56.20%和63.39%。這一收入絕大部分來自向合作金融機構收取的技術服務費。 作為螞蟻成功的關鍵，技術也是IPO后螞蟻投入的重點。招股文件顯示，螞蟻集團此次募集資金最大的比例將用于創新和科技的投入，占比高達40%，其余三塊分別是助力數字經濟升級、加強全球合作并助力全球可持續發展以及補充流動資金。 螞蟻稱，未來重點研發的核心技術領域，包括大規模共識算法、主動風控、算力升維等多個方面。 “螞蟻的價值在于其科技的能力，特別是科技背后解決社會問題的能力。上市之后的價值怎么樣，要看公司能否繼續保持解決問題的初心，是否依然能把用戶價值放在首位，它的組織能力支不支撐它去做這樣的一個持續的進化。”由曦表示。 |
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